Dette du Sénégal : Dakar lève 101 milliards FCFA, le marché régional résiste à l’annonce d’un traitement

Le Trésor sénégalais a franchi un premier test sur le marché régional. Pour un objectif de financement fixé à 100 milliards FCFA, les investisseurs ont présenté des soumissions totalisant 109 milliards FCFA, dont 101 milliards ont été retenus. Ces résultats, rapportés par l’Agence Ecofin à partir des données d’UMOA-Titres, montrent que Dakar conserve, à ce stade, sa capacité à mobiliser des ressources auprès des investisseurs de l’Union.
 
Au-delà du montant levé, l’évolution des rendements constitue l’un des principaux enseignements de cette adjudication. Les obligations à cinq ans ont enregistré un rendement moyen de 7,89 %, contre 8,24 % lors de l’opération précédente du 28 août. Les bons du Trésor à un an sont ressortis à 7,87 %, tandis que les obligations à trois ans ont affiché 7,75 %.
 
L’annonce de discussions sur la dette extérieure n’a donc pas provoqué de hausse brutale du coût du financement en monnaie locale lors de cette émission. Le résultat intervient alors que le Sénégal avait augmenté de près de 43 % le montant recherché par rapport à sa précédente opération. Malgré un léger recul de la demande, les souscriptions ont dépassé l’objectif annoncé.
 
Selon l’Agence Ecofin, cette relative stabilité s’explique notamment par le périmètre du traitement envisagé. Les autorités sénégalaises ont indiqué que les engagements libellés en francs CFA seraient exclus de l’opération. Cette précision limite, pour l’heure, le risque que les titres concernés détenus par les banques et les investisseurs de l’UEMOA soient directement touchés.
 
Sur le front extérieur, les discussions restent toutefois à conduire. L’Agence Ecofin rapporte que le gouvernement sénégalais et le Fonds monétaire international ont annoncé, le 1er septembre, un accord au niveau des services portant sur un programme de financement de 2,2 milliards de dollars sur trois ans. Dans ce cadre, Dakar prévoit d’engager un traitement de sa dette au titre du cadre commun du G20.
 
Les autorités privilégient le terme de « reprofilage », avec des ajustements pouvant notamment porter sur les échéances de remboursement et les taux d’intérêt. Les modalités précises devront être discutées avec les créanciers.
 
Dans l’attente, Dakar continue, selon la même source, d’assurer le service de sa dette extérieure. Les autorités avaient ainsi engagé, dès le 3 septembre, le processus de transfert destiné au règlement du coupon de l’euro-obligation en dollars arrivant à échéance en 2048, dont le paiement était dû le 13 septembre.
 
Les détenteurs d’obligations internationales préparent également ces échanges. Un groupe de créanciers récemment constitué, conseillé par le cabinet White & Case, réclame un traitement « équitable et soutenable », fondé sur des hypothèses économiques crédibles et une répartition équilibrée des efforts.
 
Si cette première adjudication indique une relative stabilité du marché régional face aux annonces de Dakar, elle ne préjuge pas de l’issue des négociations extérieures. Pour le Sénégal, l’enjeu sera de préserver cet accès au financement en francs CFA tout en obtenant un accord avec ses créanciers internationaux.